Komunikasi bank sentral, serta kebijakan moneter itu sendiri, telah berkembang secara signifikan sejak krisis keuangan global. Dalam survei gubernur bank sentral tahun 2016, lebih dari 80% responden mengatakan bahwa komunikasi telah diperkuat sejak krisis, dengan mayoritas yang jelas mengharapkan perubahan ini berlanjut (Blinder et al. 2017). .. Ini tidak mengejutkan. Bank sentral seringkali perlu menjelaskan kebijakan moneter yang semakin kompleks dalam konteks mandat yang lebih luas. Ini mempengaruhi komunikasi. Misalnya, pidato bank sentral telah mencakup berbagai topik sejak krisis keuangan (Siklos et al. 2018).

Bank sentral juga menjadi subyek perdebatan publik yang intens dan seringkali kontroversial, terkadang dengan hilangnya kepercayaan (van der Cruijsen dan Samarina2021). Kita perlu berkomunikasi dengan lebih banyak orang untuk membangun kepercayaan dan bertanggung jawab. Ini menimbulkan tantangan yang sangat berbeda dari rekan-rekan tradisional bank sentral, yaitu komunikasi dengan pasar keuangan dan profesional lainnya (Coibion ​​et al. 2019).

Selain itu, bank sentral menghadapi lingkungan media yang berubah di mana komunikasi dikomunikasikan. Teknologi baru seperti media sosial juga menawarkan potensi untuk berinteraksi dengan lebih banyak pemirsa (Ehrmann dan Wabitsch2021).

Mengingat semua perkembangan ini, penting untuk menilai praktik komunikasi saat ini dan mengidentifikasi ruang untuk perbaikan. Mengingat pengetahuan mendalam mereka tentang subjek dan kemampuan mereka untuk membuat keputusan dari sudut pandang yang relatif netral karena mereka tidak lagi menjabat, siapa yang lebih cocok untuk melakukannya daripada pembuat kebijakan sebelumnya?

Sebuah makalah baru (Ehrmann et al. 2021) melakukan hal ini dengan tepat. Komunikasi kebijakan moneter zona euro, tantangan terkait, dan jalan ke depan. Survei dilakukan pada bulan November dan Desember 2020. Pada tenggat waktu, ada 27 tanggapan, dengan tingkat tanggapan yang memuaskan sebesar 59%, dan meskipun populasinya kecil secara keseluruhan, analisis statistik yang tepat dimungkinkan.

Temuan penting pertama adalah bahwa meskipun survei dapat membedakan beberapa kelompok responden, perbedaan mencolok jarang terjadi. Hal ini menunjukkan bahwa survei tersebut mencakup berbagai masalah, dan meskipun faktanya mencakup serikat mata uang di 19 negara, survei ini luas secara keseluruhan. Konsensus pendapat.

Mengapa dan dengan siapa harus berkomunikasi

Meningkatkan kredibilitas dan kredibilitas dianggap sebagai tujuan paling penting dari komunikasi bank sentral oleh responden, diikuti dengan mengelola ekspektasi dan meningkatkan transparansi. Ketika ditanya audiens target mana yang paling relevan dengan efektivitas kebijakan moneter, fokusnya adalah pada pasar keuangan dan kelompok target yang lebih tradisional dari audiens profesional lainnya (Gambar 1). Meskipun demikian, beberapa responden mengomentari risiko komunikasi yang berlebihan dengan pasar keuangan, terutama jika ekspektasi pasar mendominasi kebijakan tersebut. Komentar atas pertanyaan ini juga menekankan pentingnya menghindari komunikasi istimewa dengan pasar keuangan.

Gambar 1 Pentingnya audiens yang berbeda untuk efektivitas kebijakan moneter

Catatan: Angka ini menunjukkan jawaban atas pertanyaan, “Seberapa penting komunikasi dengan kelompok audiens yang berbeda mengenai efektivitas kebijakan moneter?” “Indeks urgensi” adalah persentase responden yang melaporkan pentingnya tujuan yang dibobot dengan tingkat urgensi yang ditetapkan untuk masing-masing tujuan. Jika semua responden menjawab “sangat penting” maka indeksnya adalah 1. “Sangat penting”, indeks akan menjadi 0,75. “Penting”, indeks akan menjadi 0,5. “Sedikit penting”, indeks akan menjadi 0,25. Juga, jika semua responden melaporkan “sama sekali tidak penting”, indeksnya akan menjadi 0.

Saat menilai praktik ECB, mayoritas (74%) responden percaya bahwa komunikasi dengan kelompok sasaran yang lebih tradisional adalah tepat. Sebaliknya, responden percaya ada ruang yang cukup besar untuk perbaikan dalam komunikasi dengan masyarakat umum. Hanya 22% yang berpendapat bahwa komunikasi dengan audiens ini tepat, dan 33% berpendapat bahwa masih ada banyak ruang untuk perbaikan.

Apa yang harus diceritakan?

Di bagian survei selanjutnya, kami menanyakan topik komunikasi. Komunikasi tentang tujuan bank sentral dianggap sebagai topik yang paling penting, dan 100% mantan anggota dewan menganggapnya sebagai “sangat” atau “sangat” penting. Dalam hal itu, beberapa responden mengatakan mereka perlu mengklarifikasi target inflasi ECB, mengutip ambiguitas dari formulasi “kurang dari 2% tetapi mendekati 2%” yang sedang dilaksanakan pada saat survei.Saya ada di sana. Komunikasi mengenai alasan pengambilan keputusan kebijakan moneter dan prospek ekonomi juga cukup penting, namun diakui bahwa komunikasi tentang ketidakpastian, fungsi reaksi, dan jalur kebijakan ke depan relatif tidak signifikan.

Gambar 2 Apa jenis bimbingan ke depan itu?

Catatan: Gambar ini menunjukkan, “ECB telah memberikan panduan ke depan dalam berbagai bentuk selama beberapa tahun. Panduan ke depan adalah berbasis kalender (atau” bersyarat “), basis data (atau “bersyarat negara”), atau murni. Sering diklasifikasikan sebagai baik kualitatif (yaitu, mereka tidak memberikan kerangka waktu atau situasi keuangan). Jenis panduan ke depan apa yang menurut Anda harus menjadi bagian dari perangkat ECB? Persentase responden yang memilih setiap pilihan jawaban.

Survei juga meminta pendapat responden tentang berbagai jenis bimbingan ke depan. ECB, seperti banyak bank sentral lainnya, menggunakan berbagai bentuk panduan ke depan. Pernyataan kualitatif murni, panduan ke depan berbasis kalender (yaitu, pernyataan tentang jalur kebijakan yang secara eksplisit merujuk tanggal kalender), dan panduan ke depan bersyarat yang dinyatakan (yaitu, jalur kebijakan bergantung pada hasil keuangan).Jika) digunakan. Sebagian besar responden (67%) percaya bahwa panduan maju bersyarat negara bagian harus dibiarkan di kotak peralatan ECB, dan lebih dari setengahnya percaya bahwa panduan kualitatif murni harus terus digunakan, berbasis kalender. Kurang dari sepertiga mendukung panduan ini (Gambar 2) .Faktanya, sebagian kecil responden memiliki panduan berbasis kalender. tidak Itu sudah termasuk dalam toolkit.

Cara berkomunikasi

Setelah menanyakan “mengapa” dan “apa”, survei berubah menjadi pertanyaan tentang “bagaimana”, yang mencakup berbagai aspek komunikasi. Inovasi komunikasi terkini, seperti publikasi akuntansi kebijakan moneter dan penggunaan media sosial, telah mendapat dukungan dari mayoritas responden yang merasa bahwa inovasi ini harus dilanjutkan. Untuk akun, mayoritas 67% mendukung untuk terus menerbitkan akun yang tidak diatribusikan, sementara 26% mendukung untuk menerbitkan akun yang tidak diatribusikan. Pendapat seimbang tentang penggunaan media sosial, dengan 48% responden mendukung status quo, 22% mengatakan mereka harus meningkatkan penggunaan media sosial, dan 26% mengatakan mereka harus mengurangi penggunaannya.

Pertanyaan lain berkaitan dengan komunikasi pandangan individu. Di sini, sebagian besar responden percaya bahwa komunikasi kebijakan moneter ECB sebagian besar benar (Gambar 3). Namun, ketika persentase responden tinggi, menurut kami pendapat individu yang diungkapkan terlalu banyak (33%), sedangkan pendapat tersebut terlalu sedikit (22%). Terkait, survei tersebut juga menanyakan seberapa jauh ECB atau Bank Sentral (NCB) harus berkomunikasi. Bagaimanapun, tantangan komunikasi khusus yang ditimbulkan oleh serikat moneter multikultural dan multibahasa mungkin menyarankan peran penting. Untuk NCB. Mayoritas responden percaya bahwa keseimbangan komunikasi antara ECB dan NCB sekarang hampir benar. Pada saat yang sama, persentase yang lebih tinggi dari responden yang berpikir bahwa mereka perlu mengalihkan saldo mereka ke ECB (27%) dibandingkan dengan mereka yang berpikir bahwa mereka perlu beralih ke NCB (15%).

Gambar 3 Keragaman tampilan di papan

Catatan: Angka ini menyatakan, “Di sebagian besar bank sentral, kebijakan moneter ditetapkan oleh Komisi. Beberapa bank sentral mendorong keragaman pandangan tentang Komisi untuk diungkapkan dalam komunikasi eksternal. Namun, bank sentral lain telah mengadopsi kebijakan satu suara. Menurut Anda, di mana komunikasi kebijakan moneter oleh anggota dewan di sepanjang spektrum ini?”

Studi ini juga mencari pandangan tentang apakah bahasa yang digunakan dalam komunikasi ECB terlalu rumit. Teks pengantar ECB pada konferensi pers pernah menjadi contoh yang baik. Untuk memahami hal ini diperlukan sekitar 13 hingga 15 tahun pendidikan formal (Coenen et al. 2017). Dengan demikian, ECB telah membuat pernyataannya panjang dan kompleks dalam tinjauan strategis baru-baru ini. Namun, penyederhanaan juga disertai dengan risiko. Hal ini terutama benar jika memberikan kepercayaan palsu kepada masyarakat umum tentang perkembangan masa depan yang mungkin tidak terjadi setelahnya (Assenmacher et al. 2021). Ketika ditanya tentang penilaian ECB dalam hal menyeimbangkan trade-off ini, mayoritas responden percaya bahwa komunikasi ECB pada saat survei hampir tepat. Kami pikir persentase yang signifikan terlalu rumit (33%), tetapi sedikit yang berpikir kami menghadapi risiko penyederhanaan yang berlebihan. Juga, banyak responden yang memilih komunikasi sebagai “hampir benar” mengomentari pertanyaan yang jawabannya tergantung pada audiens dan mungkin masih terlalu rumit untuk masyarakat umum.

Evolusi masa depan komunikasi kebijakan moneter

Secara keseluruhan, responden tampaknya menilai komunikasi kebijakan moneter ECB secara umum sesuai. Namun, tantangan tetap ada. Ketika ditanya bagaimana kebijakan moneter akan berkembang selama lima sampai sepuluh tahun ke depan, ada kebutuhan untuk menyederhanakan dan mengklarifikasi, keterlibatan yang lebih besar antara NCB dan ECB, dan menghindari disonansi suara.Itu adalah faktor yang paling sering diperhatikan. Komunikasi yang tidak terlalu rumit dipandang sebagai sarana untuk menjangkau audiens yang lebih besar. Dalam hal ini, pentingnya komunikasi yang jelas dan terarah disebutkan. Responden juga menyarankan agar NCB, bersama dengan ECB, lebih terlibat dalam komunikasi untuk berinteraksi dengan masyarakat umum di seluruh kawasan euro. Selain itu, beberapa responden menunjukkan bahwa mereka perlu menghindari komunikasi yang kontradiktif dan mendukung pendekatan “satu suara” yang lebih terkoordinasi. Hasil ini mengungkapkan bahwa apa yang dimaksud dengan komunikasi yang efektif bervariasi dari satu audiens ke audiens lainnya dan dapat berkembang dari waktu ke waktu. Oleh karena itu, bank sentral perlu terus mengevaluasi dan mengoordinasikan praktik komunikasi.

Catatan Penulis: Pandangan dalam kolom ini mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak mencerminkan pandangan ECB, Bank Sentral Irlandia, atau Eurosystem.

Referensi

Assenmacher, K, GGlöckler, S Holton, P Trautmann, D Ioannou dan S Mee (2021), “Jelas, Konsisten dan Menarik: Komunikasi Kebijakan Moneter ECB di Dunia yang Berubah,” Kertas Luar Biasa Bank Sentral Eropa No. 274.

Blinder, AS, M Ehrmann, J de Haan, dan DJ Jansen (2017), “Kebutuhan sebagai Induk Penemuan: Kebijakan Moneter Setelah Krisis”, Kebijakan ekonomi 32 (92): 707-755.

Coenen, G, M Ehrmann, G Gaballo, P Hoffmann, A Nakov, S Nardelli, E Persson, dan G Strasser (2017), “Mengkomunikasikan Kebijakan Moneter di Era Inkonvensional,” Kertas Kerja Bank Sentral Eropa No. 2080.

Coibion, O, Y Gorodnichenko, dan M Weber (2019), “Komunikasi Kebijakan Moneter dan Dampaknya pada Ekspektasi Inflasi Rumah Tangga,” VoxEU.org, 22 Februari.

Ehrmann, M dan A Wabitsch (2021), Bank Sentral di Media Sosial: Menerima Komunikasi ECB Antara Profesional dan Non-Profesional di Twitter, VoxEU.org, 29 November.

Ehrmann, M, S Holton, D Kedan, dan G Phelan (2021), Komunikasi Kebijakan Moneter: Perspektif ECB dari Mantan Pembuat Kebijakan, Makalah Diskusi CEPR No.16816.

Siklos, P, S St. Amand, dan J Wajda (2018), “The Evolving Scope and Content of Central Bank Speech,” VoxEU.org, 16 Desember.

van der Cruijsen, C dan A Samarina..