Selama beberapa minggu terakhir, pembatasan pergerakan secara bertahap dilonggarkan di sebagian besar negara bagian. Ketika segala sesuatunya menjadi “normal baru”, dampak ekonomi dari pandemi ini mungkin mulai sepenuhnya dipahami.

Dalam survei Act Now to Recover PwC baru-baru ini, yang menyelidiki gejolak yang dihadapi oleh pemilik bisnis dalam iklim ekonomi saat ini, 29% responden mengalami kekurangan likuiditas dalam 12 bulan ke depan.Saya menemukan bahwa saya berharap untuk mengalaminya. Oleh karena itu, meskipun perusahaan mungkin dapat berjalan dalam jangka pendek, ia harus bertanya pada dirinya sendiri apa yang terjadi jika cadangan kas terus menurun dan tidak ada niat baik atau dukungan dari kreditur.

Jika perusahaan gagal memenuhi kewajibannya pada tanggal jatuh tempo, biasanya ada dua opsi. Baik memulai restrukturisasi atau melikuidasi perusahaan dengan mengakui bahwa bisnis tidak dapat lagi bertahan.

Restrukturisasi adalah suntikan modal atau bisnis baru oleh pemegang saham saat ini atau baru, pengurangan modal yang hilang, penjualan aset non-inti, ukuran bisnis yang tepat, dan pembebasan utang oleh kreditur untuk mengurangi utang. dengan serangkaian tindakan seperti. Ke tingkat yang dapat dipertahankan oleh arus kas bersih setelah restrukturisasi. Dewan harus mempertimbangkan semua opsi yang tersedia, menyeimbangkan hak dan persyaratan pemangku kepentingan, dan mencapai keputusan tentang langkah selanjutnya. Jika dewan memilih restrukturisasi, semua pemangku kepentingan terkait harus “menyetujui” keberhasilan implementasi restrukturisasi.

Namun, pemangku kepentingan yang membuat klaim terkuat tentang arus kas dan aset perusahaan harus memiliki suara paling banyak dalam restrukturisasi. Jika terjadi kesulitan, kelompok pemangku kepentingan ini dapat menjadi kreditur. Jika arus kas tidak cukup untuk membayar utang menurut persyaratan yang ada, kreditur mungkin akan diminta untuk menyetujui beberapa bentuk kompromi sebagai bagian dari restrukturisasi. Proses negosiasi biasanya mendahului persetujuan kreditur terhadap syarat-syarat kompromi.

Kompromi kreditur atau restrukturisasi utang melibatkan pertukaran antara keduanya, sering kali melibatkan kreditur yang menerima persyaratan yang tidak menguntungkan sehubungan dengan utang untuk memastikan kelangsungan bisnis jangka panjang. Sebelum kreditur menyetujui kompromi semacam itu, mereka tentu ingin mempertimbangkan rencana dan prakiraan bisnis mereka. Ini membutuhkan komunikasi dan upaya yang berarti untuk membangun kepercayaan di antara para pihak di semua titik dalam proses.

Keterlibatan awal membuat perbedaan

Peka terhadap tanda-tanda awal kesusahan, keterlibatan awal yang aktif dengan kreditur memberi perusahaan lebih banyak pilihan untuk merestrukturisasi bisnis mereka. Kreditur perlu lebih yakin bahwa upaya mereka untuk mendukung bisnis akan membuahkan hasil jika bisnis belum memburuk secara signifikan. Agar ini berhasil, perusahaan harus mempertimbangkan kreditur sebagai mitra bisnis di jalan menuju pemulihan dan mengkomunikasikan masalah secara terbuka. Demikian pula, kreditur juga harus bersedia bekerja sama dengan pemilik bisnis bermasalah untuk mengatasi hambatan untuk kelangsungan hidup jangka panjang.

Pertimbangkan contoh ini. Perusahaan yang beroperasi di industri yang terkena dampak Covid-19 diperkirakan akan menghadapi masalah modal kerja karena penjualan yang lebih rendah. Naluri pertamanya mungkin untuk bernegosiasi dengan kreditur perdagangannya untuk memperpanjang persyaratan kredit. Namun, Anda juga dapat mempertimbangkan untuk mendekati bank untuk mengubah utang modal kerja yang ada menjadi pinjaman jangka tetap yang dapat dipertahankan dengan perkiraan arus kas bersih.

Selain itu, pengajuan fasilitas modal kerja baru atau tambahan dapat dipertimbangkan jika bank memiliki aset tidak terhalang yang dapat diterima sebagai jaminan. Ini adalah kompromi dan dapat diselesaikan lebih awal jika kedua belah pihak datang ke meja untuk komunikasi dua arah yang terbuka.

Tata letak rencana permainan

Restrukturisasi ditopang oleh rencana bisnis yang layak dan komprehensif yang perlu dikomunikasikan secara efektif kepada kreditur. Alat umum yang digunakan oleh kreditur untuk menilai kelayakan suatu rencana bisnis mencakup periode di mana rencana bisnis tersebut dilaksanakan dan periode pembayaran di mana kreditur dapat mengharapkan pemulihan pokok dan bunga / keuntungan.Perkiraan arus kas. penuh.

Oleh karena itu, penting bahwa prakiraan arus kas yang disajikan kepada kreditur didasarkan pada serangkaian asumsi yang realistis dan dapat diverifikasi seperti hasil operasi, persyaratan ekuitas, dan jadwal pemulihan. Perusahaan harus siap untuk pertanyaan yang ketat mengenai asumsi ini dan harus menerima untuk memberikan bukti kepada kreditur atas permintaan, jika informasi, penjelasan, dan hukum mengizinkan. Sederhananya, prakiraan arus kas perlu mencerminkan kisah pemulihan perusahaan dan, bila disertai dengan penjelasan yang kuat dan rasional, berfungsi sebagai alat yang ampuh untuk memastikan dukungan kreditur. ..

Negosiasi diperlukan untuk membangun konsensus

Ketika sebuah perusahaan membutuhkan, jumlah uang tunai yang dapat didistribusikan di antara para pemangku kepentingan, termasuk pemegang saham di baris terakhir, biasanya terbatas dalam hal pembayaran perusahaan. Alokasi sumber daya yang terbatas ini merupakan inti dari setiap kegiatan rekonstruksi. Setiap pemangku kepentingan memiliki motif yang berbeda, dan restrukturisasi yang berhasil memerlukan penyeimbangan motif tersebut, dengan mempertimbangkan prioritas penagihan, untuk mencapai rencana yang berhasil bagi sebagian besar pemangku kepentingan.

Jika diinginkan, perusahaan dapat memilih untuk menggunakan berbagai mekanisme dana talangan perusahaan formal, seperti skema pengaturan dan administrasi peradilan, untuk membantu mencapai kompromi. Mekanisme ini memiliki aturan, seperti ambang batas dukungan yang diperlukan untuk melewati kompromi. Misalnya, jika sebuah perusahaan ingin menerapkan skema pengaturan berdasarkan Pasal 366 Companies Act 2016, tidak memerlukan dukungan bulat dari kreditur terkait. Mayoritas 75% dari total kreditur (atau kelas kreditur) yang memberikan suara mendukung menerapkan skema ini.

Agar negosiasi ini berhasil, para pihak harus menerima bahwa mereka tidak bisa mendapatkan semua yang mereka inginkan dari restrukturisasi (yang merupakan kompromi setelah semua), tetapi serangkaian tindakan yang diusulkan dibandingkan dengan alternatif terakhir. Anda harus setuju bahwa itu akan mengarah pada pemulihan yang lebih baik — pembersihan.

Restrukturisasi untuk membangun kembali kepercayaan

Ketika sebuah perusahaan direstrukturisasi, itu dapat menciptakan ketidakpercayaan antara perusahaan dan krediturnya. Hal ini mungkin disebabkan oleh janji pembayaran yang tidak terpenuhi atau tidak diungkapkan berulang kali untuk perkembangan yang berdampak negatif pada bisnis.

Kurangnya kepercayaan dapat berdampak langsung pada negosiasi dan bahkan mengganggu restrukturisasi. Untuk membangun kembali kepercayaan, perusahaan dapat memilih untuk menyewa penasihat eksternal atau membentuk komite internal independen untuk memandu perusahaan melalui restrukturisasi. Penasihat atau komite ini dianggap sebagai broker yang jujur ​​— seseorang yang tidak terkontaminasi oleh tindakan sebelumnya dan dapat bernegosiasi kosong atas nama perusahaan.

Setelah restrukturisasi disetujui dan dipindahkan ke tahap implementasi, peminjam harus siap untuk tunduk pada proses pengawasan yang lebih ketat oleh kreditur setelah restrukturisasi. Pengawasan ini tidak boleh dilihat sebagai perilaku invasif negatif, tetapi sebagai mata ahli tambahan untuk memantau apakah restrukturisasi berjalan sesuai rencana.

Dengan dampak Covid-19 yang diakui sepenuhnya, lebih banyak perusahaan dapat mempertimbangkan pembangunan kembali sebagai sarana untuk memastikan kelangsungan hidup. Faktanya, hingga 28% responden dalam survei Act Now to Recover telah memulai kesepakatan kompromi dengan kreditur untuk mengurangi utang selama 12 bulan terakhir, dan perusahaan secara aktif melakukan restrukturisasi, ini menunjukkan bahwa itu bukan konsep asing bagi mereka. . ..

Perusahaan yang ingin memperoleh sewa hidup baru melalui restrukturisasi bertujuan untuk sukses dengan membangun jalur komunikasi dan bertindak cepat untuk menginvestasikan waktu dan upaya untuk membangun kepercayaan dengan kreditur. Transparansi sangat membantu di saat-saat sulit, yang dapat dihargai melalui opsi pemulihan yang lebih menarik bagi semua pihak.

Lee Chui Sum adalah mitra kesepakatan dan Joshua Jeyaraj adalah manajer senior kesepakatan di PwC Malaysia. Ini adalah yang keempat dari seri lima bagian tentang pemulihan bisnis.